文 | 光子星球 智谱与 MiniMax 先后敲钟，市场很少在同一时间，给同一赛道提供如此清晰的对照样本。 在一级市场被冠以"小龙"称号的两家大模型公司，在上市首日收获了不同的市场反映。"全球大模型第一股"智谱上市首日盘中一度回调，而后以较强的韧性逆跌至 131.5 港元，较发行价上涨 13.2%；MiniMax 首个交易日全程较为强势，收盘定格 345 港元，较发行价上涨 109.1%。 如果说一级市场投资的是可能性，二级市场投资的则更多是商业化的可见度。在商业化还都处于早期的时候，其对资本